『作 者』 : 汪冬梅 李欣欣
『摘 要』 : 近年来我国房地产业因“一波又一波的救市政策”、因“年年控，年年涨”而备受关注。除了需求刚性及政治关联性等外部原因之外，其投资行为更受到企业内部因素尤其是现金流的影响。对我国房地产上市公司的实证研究表明：我国房地产业存在投资现金流敏感性；其原因存在层次性：公司规模是影响投资现金流敏感性的首要、基础动因；规模较大的公司，代理问题是导致敏感性的具体原因；而规模较小的公司，融资约束是导致敏感性的具体动因。
『关 键 词』 : 房地产上市公司；投资现金流敏感性；融资约束；代理理论
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