徐鹏，孟德霖，徐晓梅
以2014-2020年沪深两市制造业上市公司为研究样本，基于信号传递理论与委托代理理论，探究企业集团框架内上市公司绩效困境与母公司减持行为的关系及其权变性。研究发现：上市公司绩效困境对母公司减持行为具有正向影响，即上市公司绩效困境越严重，母公司越倾向于做出减持决策；母子公司高管联结可以弱化两者的正向关系，即母子公司高管联结程度越高，上市公司绩效困境激发的母公司股份减持倾向越弱；上市公司规模越大，母子公司高管联结对上市公司绩效困境与母公司减持行为关系的负向调节作用越强。通过对集团框架内委托人的行为动因和决策规律进行探索，验证了母子公司高管联结在集团框架中的治理作用，可以为实践中母子公司治理机制的完善和优化提供有益借鉴与启示。
公司治理；绩效困境；减持行为；母子公司高管联结