梅丹，程明
商业信用融资是企业重要的融资方式之一，创新能力的培育和提高是企业获取长期竞争优势的前提。基于2007年至2018年沪深A股上市公司数据，探讨商业信用融资对研发投入水平的影响，发现两者之间显著正相关。从完整供应链角度引入企业客户（顾客）特征，发现较高的客户（顾客）集中度会强化商业信用融资对研发投入的促进作用。进一步分析揭示，货币政策紧缩时期相比货币政策宽松时期、民营企业相比国有企业、高负债率企业相比低负债率企业，高客户集中度对于商业信用融资促进提升企业研发投入水平的正向影响更为显著。
商业信用融资；客户集中度；研发投入