王春峰，吴颐瑶，房振明
基于散户投资者面对信息冲击时的错误反应，检验利好信息冲击对股票未来特质风险的影响及其潜在机制。研究发现，利好信息冲击会加剧股票未来的特质风险，且散户投资者的情绪和行为在其中起到传导作用。进一步分析结果认为，放松股票的卖空限制和实施互联网约束政策能弱化利好信息冲击对股票特质风险的加剧效应；在牛市或市场波动较小的状态下，上市年限较长、国有、大市值、博彩型和信息披露质量较差的公司中，二者之间的正向关系表现得更为强烈。因此，市场监管者应加强对发生利好信息冲击的个股的监控，完善相关市场机制，加强对散户投资者的引导和教育，从而促进市场稳定有序地发展。
信息冲击；特质风险；散户投资者；中介效应检验