『作 者』 : 冯素玲，许可
『摘 要』 : 运用事件研究法对1994-2009年期间197个违规公司被处罚后所引起的市场反应进行了实证检验。结果表明，在处罚公告发布前后的事件窗口内，大部分时间超常收益率为负值，股票交易量迅速放大，并且在大多数不同长度的事件窗口中，累计超常交易量显著为正。我国证券监管机构发布的处罚公告携带一定的信息量，在一定程度上改变了投资者的预期和上市公司的市场价值，但公告前的提前反应和公告后的持续调整也说明我国证券市场效率不高，证券信息在市场中分布不均匀。
『关 键 词』 : 上市公司；处罚信息；市场反应；超常收益
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